東航戰(zhàn)略合作方案出爐 募集資金113億

作者：webmaster 來(lái)源：張家界旅游網(wǎng)

　　這是新航入股東航最敏感的階段，業(yè)內(nèi)對(duì)東航即將公布的戰(zhàn)略合作方案百般猜測(cè)。而東航引資案以及最近的動(dòng)作也左右著東航股價(jià)的走勢(shì)。

　　最終的引資方案

　　記者從東航內(nèi)部人士處得到的確切消息顯示：在取得相關(guān)監(jiān)管批準(zhǔn)的條件下，以定向增發(fā)H股的方式引入新加坡航空公司和新加坡淡馬錫公司作為戰(zhàn)略投資者。

　　東航將向東航集團(tuán)、新航和淡馬錫定向增發(fā)共29.84億股H股，定向增發(fā)價(jià)格為3.80港元（相對(duì)2007年5月21日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)1.9%），募集資金為113億港元（14.5億美元）。

　　從戰(zhàn)略合作前后董事會(huì)結(jié)構(gòu)會(huì)變化可以見(jiàn)到東航與新航的話(huà)語(yǔ)權(quán)問(wèn)題。東航的董事會(huì)將從戰(zhàn)略合作前的11名董事增加至14名。按協(xié)議，新航有權(quán)提名兩名人員擔(dān)任東航的董事，如新航持有東航的股權(quán)發(fā)生變化，人數(shù)將按比例調(diào)整。其次，只要淡馬錫持有東航的注冊(cè)資本總額的比例不少于5%，淡馬錫有權(quán)在東航董事會(huì)中提名一名人員擔(dān)任東航的董事。

　　2006年?yáng)|航成為國(guó)內(nèi)民航中唯一虧損的上市公司，其公司體制和管理成為外界眾矢之的。此次戰(zhàn)略合作將大大改善東航的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況。東航總經(jīng)理曹建雄多次表示，除了在資本層面上獲得擴(kuò)充外，東航更寄希望于借新航入股改善資產(chǎn)質(zhì)量，引進(jìn)先進(jìn)的國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)，一掃去年巨虧28億元，多位高管涉嫌受賄被拘的陰云。

　　據(jù)記者從東航內(nèi)部了解，東航引入新航的市場(chǎng)考慮是，新航的航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)與東航重疊較少，不會(huì)有沖突和競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，又有助于拓寬東航的航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，新航強(qiáng)大的現(xiàn)金流有能力對(duì)東航進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

　　而新航希望通過(guò)合資進(jìn)入高速增長(zhǎng)的中國(guó)航空市場(chǎng)，尤其看好上海市場(chǎng)。作為新航的第一大股東，淡馬錫與新航的利益相一致，對(duì)于戰(zhàn)略合作的思路也與新航一致。

　　同時(shí)，新航入股東航后，將極大地改善東航的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)“短板”。以品牌和服務(wù)著稱(chēng)的新航恰好可以彌補(bǔ)東航的這個(gè)缺陷。在新的合作方案中，二者的合作是全方位的，東航與新航將在飛行、機(jī)務(wù)、服務(wù)、采購(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)、培訓(xùn)六塊具體業(yè)務(wù)開(kāi)展戰(zhàn)略合作。

　　支線(xiàn)航空的猶豫

　　新航入股東航案一直使業(yè)內(nèi)對(duì)東航股價(jià)期待頗多。而最近的東航發(fā)展支線(xiàn)航空的思路讓人頗多疑慮。

　　8月28日，中國(guó)一航“走漏風(fēng)聲”，相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，中國(guó)一航將與東航簽署意向協(xié)議，組建新的航空公司，全面進(jìn)軍支線(xiàn)航空市場(chǎng)。

　　東航董事會(huì)秘書(shū)羅祝平表示“不清楚這件事”。但據(jù)東航內(nèi)部人士透露，東航將與中國(guó)一航合資組建一家新的支線(xiàn)航空公司，基地建在西安，計(jì)劃使用中國(guó)一航自產(chǎn)的螺旋槳支線(xiàn)客機(jī)新舟60作為主力機(jī)型。新航空公司將由中國(guó)一航控股，具體的出資額度尚未確定。

　　“東航選擇在這個(gè)時(shí)候建立新的支線(xiàn)航空公司，最主要的因素還是民航總局的政策引導(dǎo)。”該人士坦言，民航總局出臺(tái)了一系列促進(jìn)支線(xiàn)航空發(fā)展的政策，在航線(xiàn)時(shí)刻的審批上給予較大的靈活度，地方政府給予優(yōu)惠稅收政策，以及將要出臺(tái)的支線(xiàn)補(bǔ)貼文件都是吸引東航的籌碼。

　　“即使如此，東航在組建支線(xiàn)航空公司的決策上還是表現(xiàn)出了很大的猶豫�！彼�解釋?zhuān)�支線(xiàn)航空市場(chǎng)需要一個(gè)較長(zhǎng)的培育期，目前的整體情況是大多處于虧損狀態(tài)，需要依靠地方政府補(bǔ)貼來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。一旦建立新航空公司，進(jìn)入西部支線(xiàn)的運(yùn)營(yíng)，對(duì)于東航來(lái)說(shuō)前期將有巨大資金投入，而且短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)盈利，前景并不樂(lè)觀。

　　處于敏感時(shí)刻的東航最大的關(guān)注點(diǎn)在于復(fù)盤(pán)后股票能否漲至心理期望點(diǎn)，以及接下來(lái)能否整體盈利拿出一份漂亮的財(cái)報(bào)。兩方面形成一種矛盾。

　　此次東航欲聯(lián)合中國(guó)一航發(fā)力西部支線(xiàn)航空，由于政策色彩大于市場(chǎng)導(dǎo)向作用，被業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)“走老路”。

　　更有業(yè)內(nèi)人士毫不客氣地表示并不看好中國(guó)一航和東航的組合。他指出，兩家大型國(guó)企的組合略顯沉重。“中國(guó)一航的目的是向主業(yè)下游拓展新業(yè)務(wù)。但是，就國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，賣(mài)飛機(jī)的開(kāi)不好飛機(jī)。美國(guó)曾立法阻止波音公司建立自己的航空公司�！�

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