旅游業(yè)四季度將明顯好轉(zhuǎn)

作者： 來源：東方早報

      核心提示：總體來看，24家旅游類上市公司第三季度業(yè)績、盈利能力、盈利質(zhì)量均有所下降，但盈利質(zhì)量仍很高。其中，凈利潤同比下降9.5%，凈資產(chǎn)收益率下降0.7個百分點，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤占凈利潤比重達90.9%，較前期下降了5.7個百分點。

　　總體來看，24家旅游類上市公司第三季度業(yè)績、盈利能力、盈利質(zhì)量均有所下降，但盈利質(zhì)量仍很高。其中，凈利潤同比下降9.5%，凈資產(chǎn)收益率下降0.7個百分點，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤占凈利潤比重達90.9%，較前期下降了5.7個百分點。

　　從上市公司所屬子行業(yè)來看，景點類公司業(yè)績降幅相對較小，且總體盈利質(zhì)量相當高；酒店、旅游綜合類公司業(yè)績、盈利質(zhì)量均有較大幅度下降；而餐飲類公司業(yè)績則大幅增長。

　　旅游類上市公司業(yè)績冰火兩重天，分化較嚴重，但仍有22家上市公司實現(xiàn)盈利，且大多數(shù)上市公司的盈利質(zhì)量仍較佳。

　　預計第四季度旅游行業(yè)將明顯好轉(zhuǎn)，旅游類上市公司主營業(yè)績有望實現(xiàn)小幅同比增長，環(huán)比將強勁反彈。理由如下：

　　1.“十一”黃金周旅游市場的火爆為四季度加分。另外，第四季度四川旅游市場將呈現(xiàn)出良好的復蘇之勢；后奧運旅游效應將于第四季度繼續(xù)有所體現(xiàn)。

　　2.所得稅調(diào)整給第四季度業(yè)績帶來的正效應仍將繼續(xù)體現(xiàn)。

　　3.CPI繼續(xù)回落、房地產(chǎn)通常于四季度密集結(jié)算等特殊因素也將進一步助推第四季度業(yè)績。

　　我們預計，2008年全國旅游總?cè)藬?shù)、旅游總收入增速分別為8.0%、10.2%。重大突發(fā)事件未改行業(yè)積極向好之趨勢，且2008年第四季度開始，行業(yè)和上市公司有望呈現(xiàn)小幅同比增長，尤其是2009年可能呈現(xiàn)強勁反彈，甚至超預期。

　　我們維持對旅游行業(yè)“看好”的投資評級。建議重點關(guān)注符合行業(yè)發(fā)展趨勢、品牌優(yōu)勢明顯、核心競爭力突出，同時估值優(yōu)勢明顯的行業(yè)龍頭，尤其是那些掌握著稀缺壟斷資源的景點公司和具有較強品牌擴張能力的酒店公司，如黃山旅游(600054,股吧)（600054）、華僑城A（000069）、錦江股份(600754,股吧)（600754）等。

 

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